为什么秀场直播不能像游戏直播一样惹人爱？映客上市估值低。两年前打开朋友圈，一句“你丑你先睡，我美我直播”让映客火了起来，也引发了全民直播的热潮。上个月，虎牙成为游戏直播第一股。这个月，映客上市的消息又传了出来。6月27日映客在香港举行路演。而在同一天，创业板上市公司宋城演艺发布公告，旗下的六间房将和花椒直播运营主体公司进行重组，花椒和六间房的组合公司也直奔上市目标而去。众多直播平台先后抢着上市，绝对不是巧合。

经过几年的大浪淘沙，直播行业的马太效应越来越明显，几家主流平台已经占据了大量流量。Trustdata数据显示，2018年第一季度，YY和映客领跑娱乐直播市场，斗鱼和虎牙在游戏直播市场双雄争霸。

秀场直播进入尾声，资本热潮持续降温。映客在7月中旬上市之后，小平台的生存空间所剩无几。换句话说，秀场直播已经进入最后的收割期，接近终局。从2015年以来，可以说直播大战中绝大多数投资都打了水漂。映客的上市，也不过是为前期投资人幸运的找到了一个接盘方式。甚至花椒和六间房的结合体，还有没有机会再IPO都很难讲。

直播平台的属性差异，决定了平台的命运。映客成立于2015年，是元老级别的直播平台，却难以摆脱“秀场直播”的枷锁。这么多年过去，观众早就看腻了内容同质化的秀场直播。

花椒和六间房也是秀场直播，他们重组其实是“抱团取暖”。2015年，宋城演艺收购六间房时的估值是26亿元。但是六间房的主要直播方式是在PC端，这种直播方式已经逐渐被移动端取代。在各种排行榜中，六间房已经被挤出了前十。花椒直播在移动端的用户数据不错，到去年年底，花椒的月活用户接近4000万，但是至今没有盈利。

数据显示，2016年和2017年，花椒分别亏损了4.4亿和1.4亿。两个平台抱团重组之后，花椒的全体股东占60%股权，宋城演艺和战略股东占40%股权，在平台上或许能够形成互补。有消息称花椒直播将在年内赴港上市，重组有利于资产打包，但是面对目前“资本寒冬”的预期，中国科技企业纷纷发力上市，花椒和六间房的组合需要再加把力了。

更重要的是，直播平台正在因为内容的不同出现不同的估值局面。直播的头部平台YY目前市值63亿美元，而欢聚时代的子公司，主打游戏直播的平台虎牙，上市一个多月以来，市值最高出现3.3倍增长，目前66亿美元，市值反超了母公司。

虎牙在今年第一季度，总营收8.4亿，净利润只有3100万元。而在同一时期，YY的营收32亿元，净利润4亿元。按照营收和利润数据来看，两者的商业能力并不在一个水平上，但是投资人却对同一家公司的两个平台，给出了完全不同的估值。

这背后反应的是直播行业的分化走向，游戏直播方兴未艾，秀场直播萎靡不振，这个趋势是不可逆的。按照映客招股书估算，上市的最高估值也只有88亿人民币，甚至有可能会低于去年，跟宣亚合并时的估值。

映客作为直播平台的翘首，它的衰落除了内容因素，也无法解决获客成本的问题，这是被淘汰的直播平台的共性。2017年映客做了很多尝试，对主播进行制度化签约，拓展了游戏直播，做过短视频内容，在用户社交关系上也成立专门团队尝试各种可能性，今年年初借助知识问答的火爆，迅速推出芝士超人独立应用。最近一年，映客的业务和组织架构经常调整，可以说在内容转型和社交关系搭建上，付出了很大努力。可是这些尝试，基本以失败告终。

转型失败并不是映客不努力，而是它们在前期秀场直播走的太顺，低端内容的强大惯性，主观上很难及时转型。秀场直播的衰落，并不能只把原因唯一归结在内容上。显然已经上市的陌陌和YY在用户和营收上一直在增长。但是陌陌基于用户兴趣标签建立了牢固的用户关系链，而YY及早的进行了游戏直播转型。

映客和众多直播平台都存在流量短板，它们没有低价获得用户的渠道，前期都是用烧投资的方式靠投放购买的。新兴直播平台的用户关系建立在沙子上，一旦内容需求发生偏移，平台就会崩塌。这是秀场直播迅速倒下的另一个核心原因。所以在互联网领域，社交型平台的估值一般会高于同等的内容型平台，就是这个道理。

不出意外的话，映客将于7月中旬在港股上市。对于映客来说，如何摆脱活跃用户数下降，拓展变现渠道，都将是今后一段时期必须面对的课题。