昨日晚间，小赢科技在纽交所成功IPO。这是今年下半年来，继51信用卡之后又一家金融科技企业上市。而公子也从杭州、上海及北京的多家公司了解到，下半年至少还有两至三家平台赴美IPO，另有两家平台也已做好赴港IPO的准备。可以预见的是，继去年之后，互联网金融行业又一个上市小高峰正在到来。不过，与去年不同的是，行业正在改变，一级市场对行业的看法也在改变，而投资者对上市平台的看法也在改变。

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小赢科技的“科技”看点

昨日，小赢(股票代码:XYF)以每股9.5美元发行1100万股美国存托股票（以下简称“ADS”），每股ADS相当于公司两股A类普通股。在承销商不行使超额配售权的情况下，本次募资总额预计为1.045亿美元。在此次发售中，德意志银行、摩根士丹利、招商证券（香港）、光大证券（国际）、尚乘任承销商。从小赢科技的首日股价表现来看，成绩单还算漂亮，盘中涨幅一度超过110%，收涨26%。

招股书显示，小赢科技2016年、2017年、2018年上半年的总收入分别为2.3亿元、17.9亿元、18.5亿元，Non-GAAP净利润为-1.2亿元、3.4亿元、4.4亿元。

而在上市前夕，小赢科技CEO成少勇也曾在一次交谈中对周公子透露，他非常相信科技的力量，也认为未来科技将持续影响这个行业，并给大家的信贷、理财习惯带来颠覆性的改变，也会对小赢科技的发展带来重大影响。

“小赢能扭亏为盈，主要来自于小赢科技依托互联网技术以及大数据应用，自主开发的高度自动化风控系统WinSAFE。自动化、标准化、不断降低的边际成本、足够大的市场，是成为互联网爆款指数型爆发增长的基本要素。”也在此次IPO过程中，小赢再次对外强调咯科技对业务起到的积极作用。

至于科技如何做到通过“自动化、标准化降低边际成本”，周公子也曾经从获客及业务开展的角度分析过，有兴趣的小伙伴们可以戳【插入历史链接：用户一分钟，后台十年功|科技如何读懂用户】。

而更直观的数据是，小赢科技2017年和2018年上半年新借款用户的获客成本分别为128元和127元，相较2016年307元的获客成本大幅下降。科技加持，规模做大，而后边际成本不断下降的特性，在小赢科技的发展过程中已有明显表现。

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“科技”驱动背后的看点：

信用卡代偿是门好生意

伴随着小赢此次IPO，更多的财务和业务指标也随之披露。小赢科技得以“扭亏为盈”的秘密武器，除了“科技”，还有“卡贷”，即信用卡代偿业务。

据奥纬咨询（Oliver Wyman）报告显示，小赢科技消费金融互联网信贷产品“小赢卡贷”在2018年6月末以131亿元的借贷余额，排在信用卡代还领域第一名。

据悉，小赢卡贷于2016年12月正式上线，主要针对用户信用卡还款记录以及互联网大数据进行建模分析，识别判断用户征信状况，无需抵押或线下签约，就能获得2000元到6万元的借贷额度，通过用户银行信用卡支持其各项消费。

从用户市场定位来看，小赢卡贷主要服务于刚进入工作阶段的年轻一代，是无法有效得到传统金融服务的人群，小赢科技表示，这部分人群基本上都更倾向于通过移动设备完成操作，快速自动审核以及更具互联网特性的良好服务体验，使小赢卡贷迅速覆盖了大量借款用户。

那么，信用卡代偿的生意有多赚钱？看小赢卡贷的数据就知道了——

小赢在2016年、2017年、2018年上半年的各产品总借贷额分别为190亿元、344亿元、199亿元，其中小赢卡贷的借贷额为1.8亿元、126亿元、138亿元。可见，自小赢卡贷在上线后，迅速成为小赢科技的拳头产品，在2018年上半年的借贷额中已占到各产品总额的69%。

除此之外，截至2018年上半年，小赢卡贷的91-180天逾期率为3.26%，低于同业水平。财务报表显示，小赢科技2016年、2017年、2018年第一季度的总收入分别为3.6亿元、11.2亿元、4.7亿元，净利润为-1.2亿元、3.4亿元、4.4亿元。值得一提的是，小赢卡贷业务是2016年最后一个月才上线，而2017年是小赢科技扭亏为盈的关键一年，由此不难看出，卡贷这一业务决策对小赢科技规模和利润的重要贡献。

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新一波上市潮已至

行业暖冬是否已至？

正如开头所说，除了小赢科技以外，周公子也从杭州、上海及北京等地了解到，下半年至少还有五六家企业将实现IPO计划，目前也正在紧锣密鼓的筹备中。

而成少勇在此前的一次交流中也曾透露，对于有上市计划的企业而言，目前的确不是最好的时点，但却是最关键的时点。对于市场上关于估值、行业发展等疑问，成少勇也非常坦然：虽然现在并非谈论融资金额的最佳时点，但最佳的时点何时到来，谁也说不清楚。而小赢科技的IPO，更重视的是长期投资价值。

此外，微贷网CEO姚宏也曾经在平台披露招股说明书的时候对公子透露，眼下IPO的确不是最有好的时点，却是最有意义的时点。

因而，从某种程度而言，对于多数已经实现盈利的头部平台而言，之所以选择奔赴下半年的上市潮，融资已经不是最重要的目的，这是给予投资者信心，给予平台发展信心，给予行业未来信心的最有力例证。是的，行业面临的监管问题依然有待完善，业务及获客竞争依然激烈，但我们的确也看到更多头部平台代表的“生命力”，依然蓬勃。

行业的春天或许仍未至，但暖冬已然不远了。