支付宝2017年度个人账单发布了，朋友圈和微博在第一时间就沦陷了。除了晒出自己的全年总消费外，更多朋友晒出了自己的2018年度关键词。颜值正义、能干、范儿、柔软、当家、小确幸等等这些温暖而有趣的词汇，亦是大众对自己2018的美好希冀。
当然也有小伙伴表示，支付宝的套路已经被识破了。
那么，属于投资者的2018关键词是什么呢？
不妨做个大胆的猜测，价值投资仍是2018年的关键词。
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说起价值投资，人们第一个就会想起投资大师巴菲特，他所掌控的伯克希尔，在过去的36年中，获得了年化近20%的回报。
巴菲特曾经说过，他的投资哲学85%来自于格雷厄姆，格雷厄姆最重要的贡献在于奠定了价值投资的基本逻辑：股票价格围绕“内在价值”上下波动，长期来看有向“内在价值”回归的趋势。
这与马克思的价格理论有异曲同工之妙：商品的价格始终会在商品价值附近波动。
格雷厄姆的投资方法说起来也很简单，就是在股票价格低于内在价值（净资产）一定幅度的情况下买入，在价格回归时卖出。
后来，巴菲特将格雷厄姆的投资方法与费雪投资成长型企业的方法相结合，完善自身投资逻辑，成就财富传奇的同时，也为许多国内投资者带来参考与借鉴。
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2017年，五粮液、中国平安、贵州茅台、美的集团等蓝筹白马股实现翻倍。
在经历了2015年的“疯牛”行情后，中国股市终于在2017年的跌跌撞撞中迎来期盼已久的“慢牛”行情。
贵州茅台、海康威视、格力电器等业绩靓丽的“漂亮50”一路飙升，越来越多的机构开始抱团白马股。
作为一家扎根深圳超过十年的老牌私募，但斌始终坚守价值投资理念，2017年他再次获得了成功。
截至2017年12月22日，但斌旗下私募东方港湾管理的41只基金，表现最好的一只基金，因持有茅台较多,预计全年收益率在110%以上。专户客户因无个股持仓限制，普遍收益率超过100%。
一路走来，但斌也曾遇到过挫折。以茅台举例，曾经在高估值的时候买入，对他的投资布局产生一定的冲击。
2008年的茅台PE估值曾高达110倍，金融危机之后PE估值下跌到了20倍。
2013年，受塑化剂风波、三公消费受限的影响，茅台从最高的266元下跌至118元，但斌坚持价值投资理念对茅台进行了加仓。
2015年，但斌意识到市场的不稳定性，在6月之前卖出大量严重高估的公司，留下茅台及平安两个主要持仓股。股灾发生后，但斌又通过适当减仓茅台、清仓平安的方式，规避了因系统性风险可能带来的不可预估的损失。
2016年市场稳定后，但斌以270元左右的价格买回更多的茅台以及增加更多的持仓，成功躲避了系统性风险以及基金产品的预警止损线风险。
2017年，但斌的价值投资理念再次获得成功。
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在但斌的操作案例中，我们可以看到在股票价值被严重高估的情况下，买入需要有足够的耐心和思考。
即使股票价格低于“内在价值”，但依然可能存在价值投资陷阱。
比如，一只股票，每股净资产价值1元，当前股价0.8元，此时买入符合价值投资吗？
如果公司立马破产清算，此时买入当然算价值投资，否则，真不好说。
举个例子。2005年，希尔斯百货有很多商业地产，单商业地产的价值就达到150美元/股，而当时公司的股价不到50美元。如果投资者买入股票，公司立马破产清算，投资者纯赚100美元。
但是，希尔斯百货没有破产清算，业绩越来越差，不断消耗现金流。
结果就是，2005年，公司市值高达120亿美元，但是到了2017年12月27日，市值只剩下4亿美元，八、九年跌了96.67%。
也就是说，如果当时投资希尔斯百货，八九年后将几乎全部亏光。
这就是价值投资陷阱。价值投资，重视上市公司的过去和现在，更重视上市公司的未来。
“优秀企业，趁低购买，长期持有，跟企业一起成长，获得回报。”但斌这句话听起来简单，几乎所有投资者在交易时，也是这么想的，但实践起来却并不容易。
或许，对于投资者来说，价值投资的关键是在进行价值投资的过程中，你能否寻找到合适的标的，做好打持久战的准备，这对投资者来说，本身就是一件了不起的事儿了。
2018年已经开始了，但斌认为最确定的一个变量是，中国资本市场将加入MSCI指数。从韩国、台湾市场加入MSCI指数的情况看，基本上都有三到五年的蓝筹股牛市。
海外资金到台湾买的是台机电，到韩国就是买三星。当这些钱进入到中国的时候，它们买的就是蓝筹股企业，很遗憾的是中国最好的公司都被老外买走了。
在中国做价值投资确实是非常难的，在A股前几年的疯狂炒作中，大家失去了对好公司的洞察和分享。
2018年应该依然是蓝筹股的时代，而且持续时间很长，但斌认为如果未来人工智能进入股市的话，唯一可以战胜谷歌狗、微软狗、阿里巴巴狗这些“狗”的办法就是价值投资。选择一些有价值的企业，随着企业利润的持续上升，财富也会获得好的积累。
2018年，从全世界的范围来看，不仅仅是中国，真正的商业模式现在已经在发生很深刻的变化，财富源源不断地集中到大企业手里，如果真的看好人工智能AI、云计算、大数据、无人驾驶等，未来的时代谁拥有数据谁拥有未来。
在美国的资本市场，我们看到的是“大象跳舞”，将来，在中国，我们也会看到各个细分领域里面的“大象跳舞”。
由但斌亲自掌舵操盘交易的北斗汉景港湾1号私募证券投资基金，已经开始预约了，您可以向您的理财师预约咨询，或者点击下方“阅读原文”预约。
百闻不如一见
