《战狼2》的资本泡沫：高管套现，北京文化暴涨60亿后一天蒸发15亿。4小时破亿，25小时三亿，3天6亿，85小时10亿，12天打破《美人鱼》票房纪录，《战狼2》自上映以来可谓持续飘红，也使得其联合发行方北京文化股价一路飙涨56%，市值增长60多亿。

《战狼2》可以说是北京文化今年的重头戏，早在去年8月，北京文化就宣布对《战狼2》8亿保底，而今《战狼2》一炮打响，北京文化通过其净获利已达到了1亿以上。

但这厢《战狼2》票房还在创新高，北京文化股价却开始下跌，起因是昨日北京文化发布公告，称公司5位高管因“自身资金安排需要”要减持股票。

虽惊呆一众股民，但对北京文化来说，《战狼2》这个爆款带来的股价飙涨到底太虚了，与其坐等热潮退去了股价下跌，不如该出手时就出手，及时套现。

《战狼2》保底8亿创下票房纪录，发行方北京文化成大赢家

根据淘票票数据显示，截止到8月7日23点45分左右，《战狼2》票房已经达到33.94亿元，毫无悬念地超过了《美人鱼》33.93亿元，拿下国内电影票房冠军宝座。

截至目前，《战狼2》的高温仍没有退却，上映10天之后，《战狼2》的单日票房仍在2、3亿，排片率也高达60%以上，如此火爆的情况下，《战狼2》极有可能延长上映日期，以其现在37.48亿的票房来说，突破40亿大关是迟早的事情。

作为今年的票房奇迹，《战狼2》的联合出品方多达21家，包括14家出品公司和7家发行公司。《战狼2》票房一路飘红，出品方和发行方也都获利匪浅，受《战狼2》的带动，影片的参与方股价基本都在上涨。

7月27日《战狼2》上映以来，橙子映像的控股方光线传媒一度涨幅达12.4%，捷成世纪股份涨约10%，中国电影上涨约5%。但总体来说，作为《战狼2》的保底发行方，北京文化可以说是大赢家了。

2016年8月，北京文化发布《关于对外投资暨关联交易的公告》称，北京文化及关联方聚合影联共同出资人民币217,594,240.00元为《战狼2》的票房8亿保底，其中北京文化出资1.4亿元，北京聚合影联投资6000万元宣发费用和7759.42万元保底费用。

根据三方达成的分账规则，电影收益有以下三段划分：

1、总票房在8亿以下，吴京实际控股的登峰国际及其他出品方合计占比88%，其余的部分北京文化占比6.6%,聚合影联占比5.4%。

2、总票房在8-15亿之间, 超出部分由出品方占比75%，其余的部分北京文化占比13.75%,聚合影联占比11.25%。

3、总票房收入在15亿以上，超出部分由出品方占比85%，其余的部分北京文化占比8.25%,聚合影联占比6.75%。

早在7月31日，北京文化就曾发布公告称，据不完全统计，截至2017年7月30日24时，影片在中国大陆地区上映4日，票房成绩约为人民币9.83亿元，超过公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%。据业绩分析估算，若《战狼2》票房达到32亿，北京文化则可净赚1亿元。

而现在《战狼2》的票房已经达到37.48亿，且后劲还在持续，也就是说，通过《战狼2》，北京文化的的净利润将达到1亿以上。要知道，北京文化今年整个上半年的预计盈利也只有3700万到4000万。

所以对于北京文化来说，《战狼2》就是其的转运珠，保底8亿拿下40多亿，北京文化通过《战狼2》的保底发行这一赌局已经赚翻了。但怎么说，《战狼2》的火爆对于北京文化来说仍是突发事件，一部电影可以使市值飙涨，但后续再来10部可能都不足以维持股价。

北京文化高层套现，仍源于电影市场的不稳定

在大家持续看好《战狼2》时，北京文化选择出来高位套现，从商业角度上讲仍是为了收益最大化，也有今年来电影市场整体不景气的原因。虽戏剧了点，但花开堪折直须折，总好过股价回跌后，无花空折枝。

昨日，北京文化发布公告，称公司董事丁江勇、副总裁邓勇、副总裁杜扬、副总裁兼董事会秘书陈晨、财务总监于晓萍于8月7日向公司提交《股份减持计划告知函》，拟在公告披露之日起15个交易日后的6个月内，减持公司股份合计不超过143.65万股(占公司总股本的0.1978%)。对于减持原因，5位高管异口同声称是“自身资金安排需要”。

按照北京文化8月7日收盘价21.14元/股计算，上述合计减持的股份市值大约在3036万元左右。

公告发布后，根据今天的收盘价，北京文化相较于上一个交易日下跌了9.79%，跌去近15亿元的市值。暴跌后，北京文化市值虽减至138.5亿元，但仍高于《战狼2》上映前的市值。

作为该影片的投资方和保底方，未砸中爆款前，北京文化的处境并不算好，7月份的时候，北京文化的股价只有14元/股左右，且股价一直跌跌不休，据统计，北京文化今年以来至《战狼2》上映之前，累计下跌了29.70%，华力控股增持之日正值北京文化股价最低迷之时，股价一直在14元至15元区间徘徊。

而自《战狼2》上映至8月7日以来，受高口碑和高票房的带动，北京文化的股价开始一路飙涨，股价一度涨至22.50元。Wind数据显示，7月27日，北京文化开盘价13.54元/股，而一周过后，截至到8月7日，北京文化收盘价已经达到21.14元/股。短短8个交易日内，上市公司股价累计涨幅达56%，市值增长60亿左右，彻底让北京文化扬眉吐气。

一路上涨的股价，刚让北京文化风光无两，剧情就急转直下。8月7日，北京文化连日上涨的股价开始下跌，尾盘逼近跌停，跌到了19块/股左右。

前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙在个人微博上指出，因为一部电影火爆刺激上市公司股价大涨本身不符合逻辑，公司高管此时减持也就不难理解了。

在股价开始下跌的时候，北京文化开始高位套现，从商业角度考度来看，主要还是为了规避风险。

对目前的国内电影市场来说，爆款和好片不是年年有，保底发行本来就是押宝。以北京文化来说，保底发行是其董事长宋歌为北京文化定制的影视投资策略，《战狼2》8亿保底，不是“保底专业户”北京文化的第一次尝试。

早在《心花路放》、《我不是潘金莲》时，北京文化就已进行过多次保底尝试。虽《心花怒放》5亿保底拿到了10.72亿的票房，但同样5亿保底《我不是潘金莲》却未达及格线，票房收入仅4.84亿。

所以对这次保底发行的《战狼2》来说，其成功有因自身质量优秀的必然性，也有天时地利人和的偶然性，靠一部电影给股市打上兴奋剂，恐怕等热潮退去之后，股价回跌不过是迟早的事情，广大股民还是需提高警惕呀。

毕竟爆款难出，《战狼2》虽燃爆了暑期档，但今年来国内电影大环境整体还是很萧瑟，影视公司的后续表现就是一个未知数。